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巴菲特说“现金就像氧气”,白酒股现金流表现怎么样?|财报的秘密②

[日期:2022-05-07]   来源:  作者:   阅读: 0[字体: ]

巴菲特说“现金就像氧气”,白酒股现金流表现怎么样?|财报的秘密②原创  云酒  云酒头条  2022-05-01 12:26:44

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#财报的秘密#云酒头条#白酒股


梳理现金流,透视白酒板块2021强劲增长的秘密。

文|云酒团队(ID:YJTT2016)


截至4月29日,19家白酒上市公司已悉数发布2021年年度报告。多数公司取得营收与净利双位数增长的佳绩,奠定了白酒行业“十四五”的良好开局。


就在白酒板块年报出尽的第二天,2022年度伯克希尔-哈撒韦股东大会在奥马哈召开,“股神”巴菲特与老搭档芒格同台亮相,直言“在伯克希尔一件事一定不会变,就是手上一定会一直大量现金,现金就像是氧气”。


营收和净利润两项指标之外,被巴菲特称为“氧气”的现金流,同样是衡量企业经营情况的一环。


疫情影响仍在持续,如何抓稳现金流,成为各大企业必不可少的研究课题。现金流量净额高且增长快,具备强抗风险能力的公司,更能在风云变幻的市场竞争中站稳脚跟。


云酒头条(微信号:云酒头条)梳理19家白酒上市公司近五年现金流数据,以此透视白酒企业尤其是名酒企业强劲发展的秘密。


#财报的秘密(点击标题阅读原文)


1. 名酒分量多重?先看前六甲的表现



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名酒引领

百亿之上的“茅五洋”


统计显示,2021年,19家白酒上市公司的现金及现金等价物净增加额(以下简称现金流)为659.19亿元,较2020年的395.25亿元同比增长67%;其经营活动产生的现金流量净额(以下简称经营性活动现金流)总计1382.39亿元,较2020年的885.06亿元同比增长56%。


(注:现金及现金等价物净增加额是指在现金流量表的经营活动、投资活动、筹资活动三大活动中的广义现金的增加额。)


在19家白酒上市公司中,14家现金流为正值,5家为负值。



其中,山西汾酒、泸州老窖处于10-30亿元现金流区间;酒鬼酒处于5-10亿元区间;现金流为正且不超过5亿元的今世缘、古井贡酒、口子窖、天佑德酒、金徽酒、皇台酒业等6家企业;;现金流为负的企业分别为老白干酒、金种子酒、伊力特、迎驾贡酒、顺鑫农业。


贵州茅台(319.00亿元)、五粮液(136.04亿元)、洋河股份(136.04亿元)作为现金流百亿军团的上市酒企,三者总净额为595.12亿元,在19家上市白酒公司中占比达90%。


在“十四五”开局之年,马太效应仍在加剧。茅台、五粮液、洋河充沛的现金流背后,“名酒引领发展”再次得到印证。



在经营性活动现金流方面,“茅五洋”也位列三甲。2021年,“茅五洋”分别获得经营性现金流640.29亿元、267.75亿元、153.18亿元,与各自实现的净利润(分别为524.60亿元、233.77亿元、75.08亿元)接近,净利润现金比率分别为2.04、1.09、1.15。


这一比率充分印证,“茅五洋”的增长着坚实的支撑力。净利润现金比率超过1,意味着企业净利润全部或大部分回归公司账簿。相比账面利润数值虚高、现金流入不敷出的企业,“茅五洋”产品销量高、经销回款快,拥强劲的造血能力。



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现金增长率,谁摘得头筹?


纵观19家白酒上市公司现金流数据,除了头部企业的净额之争,现金流增长率也是一大看点。


云酒头条(微信号:云酒头条)统计,在19家白酒上市公司中,山西汾酒、口子窖、水井坊、舍得酒业、洋河股份、天佑德酒、五粮液、皇台酒业、伊力特、酒鬼酒、贵州茅台、泸州老窖共12家实现现金流正增长。其中,山西汾酒和口子窖的表现尤为强劲。



2021年,山西汾酒现金流量净额为26.25亿元,相较于2020年同比增长2699%。汾酒在2021年年度报告中表示,其业绩增长主要系本期产品销量增加及产品结构提升所致。其中,以竹叶青酒为主体的配制酒的营业收入创历史最佳,达12.50亿元,同比增长91.39%。


2021年,口子窖现金流量净额3.38亿元,较2020年同比增长1190%。


年报同样证明,口子窖在2021年的较好业绩,很大程度上与坚守兼香典范、发力次高端产品关。凭借战略大单品“兼香518”,竹叶青加速卡位白酒新兴高端市场,进一步完善口子窖20年单品(售价388元)、30年单品(售价1280元)的产品阶梯式布局。


在现金流数据中,同样值得关注的,还天佑德酒。


年报显示,2021年天佑德酒的现金流净额、经营性活动现金流净额分别为3亿元、0.71亿元。尽管体量在白酒板块并不靠前,但其增长率分别为314%、190%,位列19白酒上市公司的第6名、第3名。


无论是对全国次高端市场的积极布局,还是差异化的品牌文化定位,都助推天佑德酒将现金流扭亏为正,并取得亮眼的增长幅度。年报显示,天佑德酒的中高档青稞酒产、销量分别上升58.49%、27.44%,实现营收7.09亿元,同比增长42.35%,收入占比达67.30%。在其5年战略规划中,已明确“成为上市酒企中最具特色和差异化优势的白酒企业,将青稞酒打造成为‘中国白酒新品类’”的目标。


今后,在多元化香型发展与消费结构升级趋势下,不管是对自身香型的坚守,还是开启次高端之战的举措,以山西汾酒、口子窖、天佑德酒为代表的酒企或将获得更为长足的发展。


此外,现金流代表的是企业造血能力,而现金流动负债率(现金流动负债比=经营活动现金净流量/流动负债总额)则能反映企业偿还流动负债的能力。


云酒头条(微信号:云酒头条)统计,2021年,贵州茅台、五粮液、舍得酒业、古井贡酒、酒鬼酒、洋河股份6家上市企业保持0.6的现金流动负债率,皇台酒业、顺鑫农业、金种子酒的现金流动负债率则为负数。


未来,对于现金流为负且偿还债务能力不足的企业,如何提升终端动销能力,以提振投资者信心是其高质量发展的方向之一。


你怎么看白酒上市公司2021年的现金流表现?文末留言等你分享!

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